Die Beiträge hier basieren nicht auf empirischen Analysen, behandeln aber Fragen die Einfluss auf Wohlstand & Wohlsein haben könnten. Sie sind aus unserer Sicht explorativ und sollen als Denk- und Diskussionsanstoss dienen. Neugier ist die beste Position um diesen Beiträgen zu begegnen.
Der Titel ist frech, zugegeben. Aber das Fluchwort stammt nicht von mir, sondern von Donald Trump – er hat Fed-Chef Jerome Powell kürzlich als «numbskull», also Dummkopf, beschimpft. Und auch der entschiedene Hinweis, sich aufs Wesentliche zu konzentrieren, geht nicht auf mein Konto, sondern auf Bill Clintons Wahlslogan: «It’s the economy, stupid.»
Die SNB hat den Leitzins im Juni wie erwartet auf null Prozent gesenkt. Auch wir bei BAK haben das prognostiziert. Die meisten Marktbeobachter gehen mittlerweile von dauerhaft tiefen Zinsen aus – negative Zinsen scheinen sogar wieder möglich. Auch ich habe das mehrfach geschrieben. Aber: Wenn sich alle einig sind, wird es gefährlich. Deshalb mache ich mich heute auf die Suche nach Inflation. Und steigenden Zinsen.
Trump tobt gegen das Handelsbilanzdefizit der USA, in der Schweiz tobt die Debatte um Negativzinsen. Ökonomisch gesehen sind die Ursachen dieselben: Hinter beiden Phänomenen steckt das Ungleichgewicht zwischen Sparen und Investieren im Inland. Innenpolitik, nicht Aussen- oder Geldpolitik, wäre entsprechend der Schlüssel zur Korrektur – falls man sie überhaupt anstreben möchte.
Ökonominnen und Ökonomen haftet der Ruf an, im Elfenbeinturm zu sitzen – mit komplizierten Formeln und schwer verständlichen Formulierungen. Stimmt das? Zum Teil, ja. Aber es geht auch anders. Und einfacher.
Diese Woche war ich an zwei Konferenzen beteiligt: Bei einer Bank durfte ich präsentieren, beim Verband der Einkaufsmanagerinnen und Einkaufsmanager war ich zu Gast. Ich konnte viele Fragen beantworten. Doch eine stach besonders hervor: Trump – daher schon wieder dieses Thema. Schliesslich gibt es auch etwas Neues: Trump will Steuersenkungen – eine schöne grosse Steuersenkung. Was ist davon zu halten?
Donald Trumps Zollhammer dominiert derzeit das wirtschaftliche Geschehen, die Finanzmärkte und die Schlagzeilen. Selten waren Prognosen derart unsicher – und Szenarien entsprechend wichtig. Hier kommen neue.
BAK Economics AG (BAK) ist ein unabhängiges Schweizer Wirtschaftsforschungsinstitut.
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